Определенная коррекция после понижения «ключа» Центробанком, неизбежно будет ослаблять позиции национальной валюты. Однако факторы, поддерживающие рубль на плаву сейчас довольно сильны, прежде всего из-за дорогой нефти. Так что ощутимое снижение курса рубля возможно только ближе ко второй половине года. Следует ли ждать ослабления национальной валюты?

«Мы видим, что решение Банка России о снижении ключевой ставки на 50 б.п. оказало незначительное влияние на курс, так как само решение полностью совпало с общим прогнозом. Вместе с тем Банк России отметил, что проинфляционные риски преобладают над дезинфляционными на среднесрочном горизонте. Это означает, что вряд ли стоит ожидать более быстрого снижения ставки. Банк России продолжает оставаться консервативным, а это поддерживает курс», — сказал изданию «Пятый угол» аналитик ФГ «Финам» Николай Дудченко. 

Несмотря на снижение ключевой ставки регулятором, курс рубля в мае будет оставаться крепким и, вероятно, пробьет уровень в 73 рубля за доллар. Основная причина в притоке валютной выручки от продажи нефтепродуктов, отметила доцент Финансового университета при правительстве РФ Анна Гамиловская.

То есть рубль стал нечувствителен к смягчению монетарной политики?

«Снижение ключевой ставки само по себе создает умеренное давление на рубль, потому что рублевые инструменты становятся чуть менее доходными, а значит часть поддержки курса со стороны высокой ставки ослабевает. Но ждать автоматического и резкого ослабления рубля только из-за этого решения я бы не стал. Денежно кредитная политика все равно остается жесткой, а снижение пока носит скорее осторожный, чем разворотный характер. Для курса рубля важен не только сам факт снижения ставки, но и контекст. Если рынок видит, что регулятор снижает ставку постепенно и при этом инфляция продолжает замедляться, реакция курса обычно ограниченная. Если же снижение будет восприниматься как сигнал к более быстрому смягчению на фоне ухудшения внешней конъюнктуры, тогда давление на рубль может усилиться. Именно поэтому сейчас для курса важнее не разовое решение на 0,5 процентного пункта, а ожидания по всей траектории ставок на ближайшие месяцы», — поделился своим мнением с изданием доцент юридического факультета Финансового университета при правительстве РФ Кырлан Марчел.

Как будет развиваться ситуация дальше?

«Говоря о перспективах ослабления национальной валюты, важно разделять сиюминутные колебания и устойчивые тренды. К нынешнему моменту инфляция в России демонстрирует стабильность, во многом благодаря исчерпанию эффекта высокой базы прошлых периодов и завершению адаптации логистических цепочек. Это дает Центральному банку пространство для маневра, но не означает готовности пожертвовать стабильностью курса ради краткосрочного роста. Мы видим, что реальная процентная ставка — то есть разница между номинальной ставкой и ожидаемой инфляцией — остается в положительной зоне. Это сохраняет привлекательность сберегательной модели поведения, удерживая значительную часть денежной массы внутри банковской системы и не давая ей выплеснуться на валютный рынок», — сказал «Пятому углу» старший преподаватель кафедры экономики и государственного управления Славяно-греко-латинской академии, доктор делового администрирования (MBA/DBA) Роман Синицын.